Aujourd’hui, l’intérêt du PEA par rapport au CTO réside dans son avantage fiscale, car si vous respectez les conditions, vous allez payer 17,2% de taxes sur vos bénéfices au moment où vous sortez votre capital du plan.
Avec le CTO, c’est 30% sur les bénéfices de vos ventes.
Du coup, il est admis par beaucoup de créateur de contenu que le PEA est bien meilleur que le CTO pour investir passivement via un ETF répliquant le marché mondial.
Cependant, le PEA n’a pas accès à autant d’instruments que le CTO et les frais de gestion sont souvent plus élevés sur PEA.
Nous allons mener l’enquête et vérifier si c’est plus intéressant d’investir, dans l’optique de répliquer la performance des indices mondiaux, via un PEA ou un CTO.
Quelle performance pour battre le PEA ?
Pour le savoir, nous devons calculer la performance net après prélèvement pour pouvoir faire des comparaisons.
Nous avons d’abord la performance brut de l’ETF, disons 6%.
Ensuite, nous avons les frais de l’ETF, disons 1%, que nous allons soustraire à la performance brut afin d’avoir la performance net de frais.
Donc la performance net de frais est de 6 – 1 = 5%.
Ensuite, on applique les prélèvement de 30% sur CTO ou 17,2% en PEA, afin d’avoir la performance net de prélèvement.
Pour un CTO, ça fait 5% multiplié par 0,7 (100% – 30% = 70% ou 1 – 0,3 = 0,7) ce qui fait 3,5%.
Donc ça fait une performance net de prélèvement de 3,5%.
La formule est : performance net de prélèvement = (performance brut (%) – frais ETF (%)) * (100% – prélèvement (%))
Calculateur
Pour vous aider à facilement trouver la performance net après prélèvement, voici un calculateur :
Résultat :
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En réalisant des tests, vous trouverez qu’il devient plus intéressant de basculer sur un CTO par rapport à un PEA lorsque la différence de performance net de frais devient supérieur à 1,083% en faveur du CTO.
En dessous, c’est le PEA qui est plus intéressant.
Quelles sont les ETF World éligibles au PEA ?
Aujourd’hui, vous avez le choix entre quatre ETF de deux émetteurs qui permettent uniquement de suivre l’indice MSCI Daily Net TR World Euro : Amundi et iShares.
Pour rappel, le MSCI World réplique les moyennes et grandes capitalisations des pays développés.
Plus d’information → Les indices mondiaux n’auront plus de secret pour vous
Amundi a une version capitalisante en euro ou dollar et une version distribuante en euro.
iShares propose uniquement une version capitalisante.
L’avantage de l’ETF de iShares sont ses frais plus faible (0,25% vs 0,38%) et sa valeur par part à seulement 5€.
L’inconvénient est qu’actuellement, l’ETF de iShares n’est pas disponible chez certains brokers (comme Bourse Direct).
Voici un tableau récapitulatif des 4 ETF :
| Nom | Code | ISIN | Indice suivi | Frais (%/an) | Valeur | Encours sous gestion (M) | Politique de distribution |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Amundi MSCI World UCITS ETF – EUR (C) | CW8 | LU1681043599 | MSCI Daily Net TR World Euro | 0,38% | ~500€ | ~4000€ | Capitalisation |
| Amundi MSCI World UCITS ETF – USD (C) | CW8USD | LU1681043672 | MSCI Daily Net TR World Euro | 0,38% | ~560$ | ~4300$ | Capitalisation |
| Amundi MSCI World UCITS ETF – EUR (D) | EWLD | LU2655993207 | MSCI Daily Net TR World Euro | 0,38% | ~30€ | ~4000€ | Distribution |
| iShares MSCI World Swap PEA UCITS ETF | WPEA | IE0002XZSHO1 | MSCI Daily Net TR World Euro | 0,25% | ~5€ | ~140€ | Capitalisation |
Pour conclure, dans un PEA, nous avons accès uniquement au suivi de l’indice MSCI Daily Net TR World Euro avec des frais minimum de 0,25%.
Quelle ETF World sur CTO pour battre le PEA ?
Comme nous avons pu voir dans cet article, il existe beaucoup d’indices pour répliquer les marchés dans le monde et le MSCI World a les meilleures performances sur les 10 dernières années.
Nous pouvons chercher un ETF répliquant cet indice avec moins de frais que les ETF sur PEA, mais la différence de performance net de frais ne sera jamais de 1,083% (notre point de bascule).
Nous devons donc aller chercher des ETF World qui fonctionnent différemment.
En effet, au lieu de simplement répliquer le marché avec une pondération par la capitalisation boursière ajustée au flottant de chaque entreprises, d’autres critères peuvent être pris en compte, comme la qualité, le momentum ou la valeur.
ETF Quality vs ETF PEA
Aujourd’hui, le seul indice disponible en ETF pour répliquer la performance des entreprises dite de qualité (high Return-on-Equity (ROE), low leverage and low earnings variability), des pays développés est le MSCI World Sector Neutral Quality Index.
Pourquoi sélectionner les entreprises de qualités ? Car sur le long terme, elles ont historiquement tendance à avoir une performance supérieure et être plus résiliante en période de baisse.
Dans vos recherches, vous trouverez également le MSCI World Quality Index et contrairement à ce dernier, le MSCI World Sector Neutral Quality Index a un biais sectoriel dans son calcul, ce qui réduit sa performance.
Hélas, aujourd’hui, il n’existe pas d’ETF qui suit le MSCI World Quality Index.
Le 31 juillet 2024, la performance net annualisée du MSCI World Sector Neutral Quality Index est de 7,71% contre 6,58% pour le MSCI World depuis le 30 novembre 1998.
Mais malgré la différence de performance, l’ETF sur PEA est resté légèrement plus intéressant sur cet période de temps avec une différence de 0,02%.
Ceci est vrai grâce à l’ETF World PEA de iShares qui a des frais à 0,25%, car avec l’ETF à 0,38% de frais de Amundi, c’est l’ETF sur CTO qui devient plus intéressant.
Par contre, si un ETF qui suit le MSCI World Quality avait vu le jour sur CTO, alors il aurait été beaucoup plus intéressant d’investir dessus avec une énorme différence de 1,53%.
Pour vous en rendre compte, sachez que pour un capital de départ de 100 000€ investi sur 30 ans, ça fait un manque à gagner de 383 146€.
ETF Momentum vs ETF PEA
Nous allons rester sur MSCI et prendre l’indice MSCI World Momentum Index.
Le MSCI World Momentum va sélectionner des entreprises qui ont connu une forte hausse de leur cours sur une période donnée.
Cette stratégie repose sur l’idée que les mouvements de prix ont tendance à se perpétuer, car historiquement, les actions ayant une forte dynamique ont tendance à continuer à monter.
Le 31 juillet 2024, la performance net annualisée du MSCI World Momentum Index est de 10,87% contre 7,88% pour le MSCI World depuis le 30 novembre 1994.
Investir via un CTO sur un ETF répliquant le MSCI World Momentum aurait été bien plus rentable que d’investir via un PEA sur le MSCI World avec une différence de 1,116%.
Mais à l’avenir, personne ne peux affirmer que cette stratégie sera toujours plus intéressante.
ETF Value vs ETF PEA
L’indice le plus commun pour la stratégie « value » dans le monde est le MSCI World Enhanced Value Index.
Le MSCI World Enhanced Value Index va sélectionner des entreprises qui sont sous-évaluées par rapport à leurs fondamentaux (Price-to-Book Value, Price-to-Forward Earnings et Enterprise Value-to-Cash flow from Operations).
L’idée est que sur le long terme, ces entreprises finiront par retrouver leur juste valeur et donc à offrir une belle performance.
En le comparant depuis 1997, là aussi, on se rend compte qu’il est légèrement plus performant qu’un ETF World sur PEA avec une différence de 0,09%.
Comparaison sur les dernières années
Je vous propose de mixer tous les indices vu précédemment et de les comparer sur 3, 5 et 10 ans :
On se rend compte que c’est vraiment dommage de ne pas pouvoir investir sur le MSCI World Quality, car il bat les autres indices sur tous les horizons de temps.
Nous allons maintenant l’exclure.
Sur 10 ans, le World Momentum a une performance sans égale, mais sur 5 et 3 ans, il ne fait pas mieux qu’un MSCI World sur PEA. Sur 3 ans, il est le plus mauvais.
Sur 5 et 3 ans, le World Sector Neutral Quality a la meilleur performance, mais l’écart n’est pas assez grand pour battre le MSCI World sur PEA.
Sur 3 ans, le World Enhanced Value est légèrement au dessus du World Momentum, sinon, il est toujours le plus mauvais, et de très loin ! Mais qui sait, peut-être que nous allons voir des performances supérieures pour la stratégie Value dans les prochaines années ?
Conclusion
Nous avons découvert que malgré l’avantage fiscale du PEA, il n’est pas systématiquement celui qui offrira la meilleure performance pour une stratégie d’ETF répliquant les pays développés.
En effet, avec les ETF Quality, Momentum et Value disponible sur CTO, la performance est supérieure et permet de battre l’avantage du PEA depuis 1994.
Par contre, sur les dernières années, le MSCI World sur PEA a été plus pertinent que les ETF cités sur CTO (sauf le Momentum sur 10 ans).
Le jour où un ETF qui suit le MSCI World Quality est disponible, ce sera très intéressant de se pencher dessus.
Bien sûr, il faut adapter votre stratégie à votre mentalité et j’espère que cet article vous aura permis d’y voir plus clair.
Sources
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